现货经营之道

2009-11-11 11:28:42 作者/来源：五矿海勤期货套期保值研究室

从容应对市场的科学理念（2008年发表 2010年修订）

前言

第一部分市场永恒的主题：供应、消费、需求

1、供需关系微观基本面是供应、消费、需求的集合。

2、“三位一体”的变化较快反映市场供需状况。

3、供需关系微观基本面的量化现状及预计。

4、下游相关行业对市场供需关系预期的影响。

5、供需关系宏观经济基本面周期性的表现。

6、关注经济政策和意外事件波及到的数量大小和时间长短。

第二部分价格方向的指南：趋势、主导、主推

7、现货价波动的来龙去脉。

8、价格趋势对应供需关系不会轻易改变。

9、技术图表中主导价格趋势的图形形态。

10、基本面和技术面主导因素的主推和辅助因素的助推。

第三部分经营保值的路径：对象、判断、操作

11、实践修复丰富套期保值的运作。

12、依据趋势选取套期保值的方式。

结束语

【本文为五矿海勤期货公司套期保值研究室与企业面对面交流的提纲。每年不断丰富的研究成果，时间推移千锤百炼的创见创意，为企业现货、期货市场的经营提供“怎么看”和“如何做”的观念和方法，已经得到越来越多企业管理者的认同。】

前言

找遍《现代汉语辞典》还没有发现“理念”一词，姑且将其内涵解释为理性认识事物的观念，指导行动的思维方式。从感性认识到理性认识，从感觉到感知进入到感悟，实践、认识、再实践、再认识，循环往复，以至无穷，是理念形成乃至修复的过程。

如果说财务是企业的心脏，采购和销售则是企业存活的血脉。市场经济把企业供销业务提高到经营环节核心的地位，用科学的理念指导经营实践，既可以避免“想当然”式的市场判断，也可以避免情绪化的决策，更可以避免盲目的买和卖。

同处一个市场，同处一个市场环境，为什么很多企业有先见之明，未雨绸缪的本事？为什么不少企业可以将损失减小到最少，盈利争取到最大？归根结底，人的因素，人的理念，让他们在市场的惊涛骇浪中学会了游泳，占得了先机。

商品市场的两个分支现货市场和期货市场，都设有存放货物的固定仓库，都有货物的拉进拉出，且买卖双方都是现金结算。只不过前者根据短期价格波动讨价还价，后者依据趋势判断选取买卖价位；前者是当即拍板当时的买卖，后者是不远未来提前的买卖；前者合同签订即生效毫无退路，后者买卖合约遇反悔随时撕毁；前者投机表现在实物现货贸易的买卖上，后者投机体现在资金空买空卖的参与上；前者买卖合同的对象面对面，后者建仓平仓的操作通过期货公司在盘面；前者货款全额支付，后者不进行交割用保证金交易；前者容易产生债务纠纷，后者到时拿钱拿货无忧；前者价格反映局部地区供需状况，只好凭感觉找出价格走向，后者价格反映市场整体供需关系，可以凭图表预计价格方向。总之，两个只在不同时间概念上有区别的市场，都是现货买卖的市场，只不过前者通过低买高卖的正向交易获取利润，后者既可以先买后卖，也可以做先卖后买反向顺序赢得差价，且独具价格趋势发现和买期保值锁定成本或卖期保值锁定利润的现货保值功能。

期货市场为现代企业经营必不可少的工具。期货经纪公司是企业现货经营的参谋助手，近在咫尺“远期”现货交易的桥梁，分析预测具有前瞻性，操作建议具有实用性。各期货公司硬件差别不大，软件特别是研发人员的素质，经历、经验、方法、方式不同，故行情研判结论和现货保值效果差别悬殊。

第一部分市场永恒的主题：供应、消费、需求

凡商品市场都有产的、用的、倒的，金属市场也不例外。

1、供需关系微观基本面是供应、消费、需求的集合。

所有对供需关系的界定离不开数量（量化）的依据。

（1）、国内供应量=产量+净进口量或-净出口量。

误区：将供应量误读为表观消费量。

（2）、国内消费量，铜、铝取官方公布的铜材、铝材数据，虽然国家统计局和相关协会在统计口径上有差别，数字不一致，但不混用即可。锌消费可从约占47%镀锌板产量的数据中寻求。

（3）、需求量不等于消费量。消费量为使用量，增加或减少幅度单位时间内的变化相对平缓。而需求量的变化属于无法统计的“隐形（这个字较为贴切）库存” ，包括生产商周转、贸易商手中的库存。生产需求与客观存在的投机需求（贸易需求和期货市场的买方需求）一样，是一种不稳定的需求。资金充裕看好后市促使生产商和贸易商扩大周转库存，期货市场投机客多单持有不撒手，客观上扩大需求；反之，资金紧张看淡后市，则缩减需求。

市场经济以销定产、按需生产，因此，消费需求占据供需矛盾的主要矛盾方面。消费是基础，消费的增加带动需求的增加和价格的盘升；反之，消费的减少则带动需求的减少和价格的滑落，所以消费量的变化是市场行情主线的核心。

2008年年末，破天荒的有色金属公开收储亮相市场。不同于实体需求的使用和投机需求的转卖，收储过程等同于减少供应量的一种需求，短时间的不脱手增强了需求的稳定，因此，界定其为第三种特殊需求较为妥当。

误区：依据局部地区、个别单位的情况推测整体市场买卖交易现状和未来。

（全文2010年春节前修订完毕）

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